證券信用從廣義來講,指證券信用交易涉及的買賣雙方相互給予的信用,由證券商給客戶貸款貸券的信用,由銀行貸款發(fā)放以證券為擔(dān)保的貸款;以及證券選擇權(quán)買賣信用等。從狹義來講,指證券商或證券金融機(jī)構(gòu)對(duì)顧客的貸款貸券業(yè)務(wù)。證券信用一般隨著證券市場(chǎng)的盛衰而變化,近幾十年來世界證券市場(chǎng)有了很大的發(fā)展,證券信用也相應(yīng)得到了迅速的增加。

特點(diǎn)

相比銀行信用而言,證券信用不僅速度快、規(guī)模大、效率高,而且證券是面對(duì)廣大投資者以公募方式發(fā)行的,所以將投資風(fēng)險(xiǎn)幾乎全部集中在銀行身上,因此發(fā)達(dá)國家尤其是美國更注重證券信用,其證券融資額也幾乎與銀行信用不相上下。

典型方式

證券信用最典型的方式就是股份制。股份制信用采用發(fā)行所有權(quán)憑證的方式而不是債券憑證的方式來籌措資金。由于股票是永久性的工具,發(fā)行公司在持續(xù)經(jīng)營過程中沒有償還的壓力,所以公司能夠更合理的運(yùn)用資金,資金的使用效率可以提高;同時(shí)由于認(rèn)購了股票的股東對(duì)股份公司由歸屬感,并能通過一定形式參與公司管理,所以其主觀能動(dòng)性能更好地發(fā)揮,經(jīng)營管理的效率也可以提高。所以,股份制信用是處于創(chuàng)業(yè)期或成長期的公司最好的籌資方式

相比發(fā)達(dá)國家

在發(fā)達(dá)國家,成熟的股份公司一般都更傾向于債券融資而不是增發(fā)股票,因?yàn)樵霭l(fā)股票會(huì)稀釋股權(quán),導(dǎo)致原有股東對(duì)公司的控制權(quán)被削弱,所以即便債券融資會(huì)增加公司債務(wù)清償?shù)膲毫Γ镜娜谫Y策略也會(huì)傾向于此。在中國,由于多數(shù)公司處于起步階段或成長期,急需長期穩(wěn)定的資金來源,而且由于中國證券市場(chǎng)特定歷史原因造成的股權(quán)分置問題,所以公司對(duì)股權(quán)融資有特殊的狂熱偏好。發(fā)達(dá)國家債券融資額一般是股票融資額的3-10倍,而我國自1996年后股票融資額就超過債券融資額,平均為3-5倍。隨著中國許多大公司開始進(jìn)入成熟期,尤其是隨著股權(quán)分置問題基本解決,債券融資額必然會(huì)逐步上升。

證券市場(chǎng)關(guān)系

證券信用必須依托完善的、有效率的證券市場(chǎng),這是因?yàn)樽C券信用的一個(gè)重要條件是所發(fā)行的證券具有完全的流動(dòng)性。如果證券市場(chǎng)組織架構(gòu)不完善、交易規(guī)則不健全,就會(huì)形成證券發(fā)行者惡意“圈錢”的情況,破壞籌資者與投資者之間的市場(chǎng)平等關(guān)系,帶來市場(chǎng)信心的喪失,使市場(chǎng)變成變成一個(gè)惡性投機(jī)場(chǎng)所,最終使籌資、投資雙方兩敗俱傷。我國以兩個(gè)證券交易所為核心的證券市場(chǎng)雖經(jīng)近20年的建設(shè),完善程度仍然不高,市場(chǎng)充滿投機(jī),著集中體現(xiàn)在股票市場(chǎng)的暴漲暴跌上,尤其是在股權(quán)分置改革完成之前,存在著上市公司與投資者的嚴(yán)重對(duì)立現(xiàn)象。因此,到目前為止,我國的融資體系仍然是以銀行信用為絕對(duì)主體。顯然。要發(fā)展我國的證券信用,關(guān)鍵還是證券市場(chǎng)的建設(shè)與完善。