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人民幣貶值
2014年2月19日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大跌91個(gè)基點(diǎn)，2月20日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再下跌43個(gè)基點(diǎn)，至此，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日持續(xù)回調(diào)，三日累積下跌154個(gè)基點(diǎn)。
基本信息
| 中文名 | 人民幣貶值 |
| 時(shí)間 | 2014年2月19日 |
| 性質(zhì) | 貶值 |
| 屬性 | 人民幣 |
| 對(duì)稱 | 人民幣升值 |
簡介
2014年春節(jié)之后，人民幣對(duì)美元持續(xù)走弱。人民幣貶值是相對(duì)而言，以人民幣對(duì)美元為例，100美元現(xiàn)在能兌換667元人民幣，如果人民幣貶值的話，則是100美元可兌換的人民幣變多，可能兌換的是678。
事件
2015年
8月13日，人民幣再貶700點(diǎn)，報(bào)6.4010，已累跌4.6%。這是自央行11日宣布調(diào)整人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制以來的第三日下跌，跌幅比前兩日有所減少。那么，人民幣究竟還會(huì)跌多少，這對(duì)市場來說是一個(gè)不得不關(guān)注的問題。
11日，人民幣中間價(jià)大跌2%，引發(fā)市場對(duì)人民幣長期貶值的擔(dān)憂。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則表示，今日調(diào)整是人民幣完善報(bào)價(jià)所帶來的一次性的調(diào)整，不應(yīng)該被解讀為人民幣將出現(xiàn)趨勢性貶值。
12日，人民幣中間價(jià)再度跌1.6%。央行新聞發(fā)言人再度回應(yīng)稱，中間價(jià)報(bào)價(jià)調(diào)整有利于減少扭曲，推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)向市場均衡匯率趨近。從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
當(dāng)日在岸人民幣中間價(jià)一度跌近2%，在央行大力干預(yù)之下，尾盤快速反彈600點(diǎn)，最終收跌1%。期間，外管局下發(fā)通知，要求部分銀行對(duì)境內(nèi)購匯量較大的客戶進(jìn)行限制，并加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)測。
可見，官方想極力維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定趨勢。但，和市場預(yù)期存在巨大差距的背景下，央行能容忍人民幣貶值到多少？
昨日晚間，路透社引述一位政府智囊團(tuán)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，政府內(nèi)部有一種聲音，即要求人民幣適度貶值來穩(wěn)定外需和增長，“我認(rèn)為人民幣貶值在10%以內(nèi)是可控的，人民幣應(yīng)該有一次充分貶值，否則不足以刺激出口”。路透分析稱，這意味著未來幾個(gè)月央行仍面臨進(jìn)一步貨幣貶值的壓力。
今日發(fā)布會(huì)上，外匯局局長易綱嚴(yán)厲批駁該說法，稱在市場發(fā)生扭曲行為的時(shí)候央行會(huì)進(jìn)行有關(guān)的管理，貶值10%促進(jìn)出口是無稽之談。中國不需要調(diào)整匯率來促進(jìn)出口，出口仍存在巨大的順差。不過，易綱表示，央行官員不評(píng)論什么是人民幣匯率的均衡水平，要相信市場尊重市場敬畏市場順應(yīng)市場。
央行行長助理張曉慧認(rèn)為國內(nèi)外因素疊加，人民幣匯率偏差大約積累帶來3%左右。因這種誤差不可能長期持續(xù)，所以央行繼續(xù)通過增強(qiáng)中間價(jià)的市場化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過度累積。
瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光則表示，央行完善人民幣中間價(jià)形成機(jī)制，具有促改革的重要意義，但市場和媒體環(huán)境卻走向另一個(gè)方面，這是對(duì)央行新匯改的誤讀。他表示，央行最好的方式的用行動(dòng)回?fù)?，通過出手干預(yù)人民幣，實(shí)現(xiàn)短期匯率穩(wěn)定。他建議，年內(nèi)應(yīng)將人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定在6.2-6.4。
沈建光曾準(zhǔn)確預(yù)測到央行6月27日的降息降準(zhǔn)。
瑞銀最新報(bào)告認(rèn)為，央行完善人民幣中間價(jià)形成機(jī)制，這暗示政府希望看到人民幣兌美元有更大幅度的貶值，預(yù)計(jì)今年年底人民幣匯率在6.5元人民幣附近，2016年底進(jìn)一步貶值到6.6。
瑞信銀行則預(yù)計(jì)，人民幣兌美元3個(gè)月將調(diào)整至6.6，12個(gè)月將調(diào)整至6.8，相比此前預(yù)測均大幅調(diào)低。
中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2015年8月13日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.4010元，1歐元對(duì)人民幣7.1010元，100日元對(duì)人民幣5.1260元，1港元對(duì)人民幣0.82553元，1英鎊對(duì)人民幣9.9548元，1澳大利亞元對(duì)人民幣4.6966元，1新西蘭元對(duì)人民幣4.2059元，1新加坡元對(duì)人民幣4.5548元，1加拿大元對(duì)人民幣4.9271元，人民幣1元對(duì)0.62548林吉特，人民幣1元對(duì)10.0645俄羅斯盧布。
13日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4010，較前一交易日跌704基點(diǎn)。為2011年8月19日以來新低。
彭博援引知情人士消息稱，中國外匯局12日下發(fā)通知，要求部分銀行對(duì)境內(nèi)購匯量較大的客戶進(jìn)行限制，并加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)測。
中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，央行在必要的時(shí)候完全有能力通過直接干預(yù)外匯市場來穩(wěn)定人民幣匯率；近兩日的人民幣匯率波動(dòng)仍在可控范圍之內(nèi)，中國沒有發(fā)動(dòng)競爭性貶值的意圖和需要。
新華社發(fā)表社評(píng)，人民幣匯率短期下行不會(huì)引發(fā)貨幣戰(zhàn)，中國貨幣當(dāng)局主觀上沒有動(dòng)機(jī)放任人民幣匯率持續(xù)大跌，因?yàn)檫@與中國改革方向、國家利益和信譽(yù)背道而馳。
專家觀點(diǎn)
首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從長期基本面的因素來看，在2014年我國外貿(mào)的順差性失衡壓力繼續(xù)弱化、美聯(lián)儲(chǔ)QE退出的背景下，人民幣難以繼續(xù)顯著升值。國際金融研究所副所長宗良認(rèn)為，QE退出引起有關(guān)國家特別是新興市場貨幣匯率波動(dòng)增大，也可能給人民幣匯率帶來一定的貶值預(yù)期，進(jìn)而形成雙向波動(dòng)的局面。
宋清輝：人民幣貶值是大概率事件
長期以來，人們普遍持有既定觀點(diǎn)，那就是人民幣匯率應(yīng)該一直處于升值狀態(tài)，如果人民幣匯率稍微有點(diǎn)兒風(fēng)吹草動(dòng)，市場上便充斥著擔(dān)憂的聲音。誠然，人民幣貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有一定的影響，比如將促使大量對(duì)賭人民幣升值的國際資本在短期內(nèi)流出中國，進(jìn)一步加劇國際資本流出，進(jìn)而會(huì)造成國內(nèi)企業(yè)融資成本抬高，讓中小企業(yè)融資局面進(jìn)一步雪上加霜。而對(duì)那些長期依靠熱錢存活的房地產(chǎn)企業(yè)影響則會(huì)更大，甚至導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)崩盤的危險(xiǎn)，而這又將進(jìn)一步增加中國整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。
正如硬幣有正反兩面，人民幣貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的好處也是顯而易見的，如果未來人民幣匯率進(jìn)入貶值周期，將會(huì)使出口企業(yè)身上的壓力得到緩解：出口產(chǎn)品價(jià)格具有優(yōu)勢，競爭力也增強(qiáng)，所以利潤率也會(huì)上升；此外，人民幣匯率貶值將會(huì)推高進(jìn)口商品價(jià)格，尤其是大宗商品價(jià)格上漲，按照一般規(guī)律來講，將會(huì)引發(fā)通貨膨脹，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但中國經(jīng)濟(jì)正處于通縮通道，而人民幣貶值將推高人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，刺激國內(nèi)消費(fèi)。
可以預(yù)見的是，人民幣匯率短期內(nèi)將會(huì)繼續(xù)貶值，而從長期來看，單邊升值也不會(huì)那么快來到，將會(huì)很長時(shí)間都處于雙向波動(dòng)區(qū)間。因?yàn)檫@與中國經(jīng)濟(jì)整體改革進(jìn)程想掛鉤的，中國正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)升級(jí)改革進(jìn)程中，也就是大家經(jīng)常提及的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，如果迅速結(jié)束貶值而再次進(jìn)入單邊升值預(yù)期，將會(huì)使熱錢重新來到中國境內(nèi)，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)被吹大，落后產(chǎn)能也將再次東山再起，而這些都是當(dāng)局不愿意看到，也是中國經(jīng)濟(jì)不能承受之重。而人民幣匯率形成的機(jī)制市場化改革也被迫中斷。
監(jiān)管層讓人民幣上下波動(dòng)，因?yàn)橹挥猩舷虏▌?dòng)才能真實(shí)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的有效的市場供求關(guān)系，改變過去扭曲的人民幣匯率價(jià)格機(jī)制，進(jìn)而防止投機(jī)套利行為。雖然央行曾稱匯率將交給市場，但并沒指出完全交與市場，還是可以在一定范圍內(nèi)出手干預(yù)的，人民幣中間價(jià)逆勢走強(qiáng)也正說明了這一點(diǎn)。
參考資料
[1]
人民幣匯率已連跌三天 底在哪兒？ · 鳳凰財(cái)經(jīng)[引用日期2015-08-13]
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作者
